Heute möchte ich Ihre Aufmerksamkeit auf eine massive Verzerrung richten, die momentan die internationalen Kapitalmärkte bestimmt. Sie betrifft die Bewertung vieler Technologieaktien für die an dieser Stelle stellvertretend einmal Apple stehen soll. Vielleicht sind Sie als Anleger auch selbst betroffen, etwa dann, wenn Sie Apple-Aktionär sind oder die Aktie mittelbar über einen passiv oder aktiv gemanagten Fonds halten.
Apple kommt derzeit auf eine Marktkapitalisierung von 3,40 Billionen US-Dollar. Das sind umgerechnet 3,14 Billionen Euro. Ob Apple damit über-, unterbewertet oder aber korrekt bewertet ist, diese Frage lassen wir an dieser Stelle einmal unbeantwortet. Wir nehmen diese Bewertung einfach so, wie ist ist und vergleichen sie mit anderen Bewertungen.
Folgt man der Theorie, dass die Kapitalmärkte effizient seien, weil den Anlegern zu jeder Zeit alle Informationen zur Verfügung stehen, dann stellt sich die Frage nach der Berechtigung eines Kurses und einer Marktkapitalisierung erst gar nicht. Vielmehr muss davon ausgegangen werden, dass der Kurs der Apple-Aktie fair und damit indirekt auch ihre Marktkapitalisierung angemessen ist.
Gleiches ist dann auch für alle anderen Kurse und die sich aus ihnen ergebenden Marktkapitalisierungen zu erwarten – auch für den Rohstoffsektor. Alle Unternehmen die Rohstoffe fördern, mit ihnen handeln oder nach ihnen suchen, werden derzeit mit einer Marktkapitalisierung von 1,33 Billionen US-Dollar bewertet.
Der Rohstoffsektor ist derzeit eine von den Anlegern vergessene Branche
Oder anders ausgedrückt: Der gesamte Rohstoffbereich ist nicht einmal die Hälfte dessen wert, was die Anleger für Apple als angemessen ansehen. Das ist ein Wort. Die Industrie, die all jene Rohstoffe bereitstellt, die für die Herstellungen aller Waren und für die Erbringung vieler Dienstleistungen benötigt wird, ist nicht einmal halb so viel wert wie ein einzelner Hersteller von Computern und Smartphones.
Größter Einzelwert im Rohstoffuniversum ist BHP mit einer Marktkapitalisierung von 144,4 Milliarden US-Dollar. Newmont als größter Goldproduzent kommt demgegenüber lediglich auf eine Marktkapitalisierung von 48,3 Milliarden US-Dollar. Sogar die beiden Kupferproduzenten Southern Copper und Freeport McMoRan sind mit 84,2 bzw. 69,8 Milliarden US-Dollar deutlich höher bewertet.
Barrick Gold, früher einmal die Nummer 1 der Branche, kommt heute nur noch auf eine Marktkapitalisierung von 29,3 Milliarden US-Dollar. Sogar Angnico Eagle Minnes ist mit 32,6 Milliarden US-Dollar höher bewertet. All dies zeigt, dass nahezu der gesamte Rohstoffsektor derzeit zu einer von den Anlegern vergessenen Branche verkommen ist.